China strebt nach enttäuschenden Juli-Daten in diesem Jahr ein Wachstum von „fast 5 %“ an.

Wie gewohnt hat das chinesische Statistikamt am Freitag eine Reihe makroökonomischer Daten für den Monat Juli veröffentlicht, die einen Überblick über die wirtschaftliche Entwicklung des asiatischen Riesen geben. Alle Zahlen blieben hinter den Markterwartungen zurück und zeigen, dass es im siebten Monat des Jahres zu einer Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit kam, die viele Experten auf hohe Temperaturen und Regen zurückführen. All dies lässt sie zu der Annahme gelangen, dass das Land neue Impulse braucht, um das zu Jahresbeginn angestrebte Wachstum von „rund 5 %“ zu erreichen.

Die Industrie, eine der tragenden Säulen der chinesischen Wirtschaft, zeigte im Juli eine schwächere Aktivität als erwartet . Insbesondere die Wertschöpfung des Sekundärsektors des asiatischen Riesen verlangsamte sich im siebten Monat des Jahres im Vergleich zum Vorjahr auf 5,7 Prozent, nachdem sie im Juni noch einen Höchststand von 6,8 Prozent erreicht hatte. Ein deutlich stärkerer Rückgang als vom Marktkonsens erwartet.

Insgesamt gab es in den meisten Industriesektoren im zweiten Sommermonat eine Abschwächung. Das Wachstum im verarbeitenden Gewerbe blieb mit 6,2 % gegenüber dem Vorjahr etwas stärker, und auch die Hightech-Produktion übertraf mit einem Wachstum von 9,3 % die Erwartungen deutlich.

Nach Sektoren betrachtet schnitten die nichtmetallischen Mineralien mit einem Rückgang von 0,6 % am schlechtesten ab. Es folgten Nahrungsmittel (3,8 %) und Getränke (0,1 %) sowie exportabhängige Textilien (1,7 %).

Stärker entwickelten sich dagegen die Automobil-, Eisenbahn-, Schiffbau- und Luft- und Raumfahrtbranche, die mit Zuwächsen von 8,5 % bzw. 13,7 % die Prognosen deutlich übertraf. Dasselbe galt für den Maschinenbau und die Herstellung elektrischer Geräte, die um 10,2 % wuchsen.

Nach Produktkategorien betrachtet, verzeichneten der Halbleitersektor (plus 15,0 %) und der Sektor der Fahrzeuge mit alternativen Antrieben (plus 17,1 %) ein anhaltendes Wachstum . Die rasch wachsende Roboterindustrie stach durch ihre Ergebnisse hervor: Die Produktion von Industrierobotern wuchs um 24,0 %, die Produktion von Servicerobotern um 12,8 %.

Song Lynn, China-Ökonom bei ING Economics, erklärte, die robuste Auslandsnachfrage sei „ein wichtiger Faktor“ für die Industrieproduktion in China in diesem Jahr. „ Da der Handelsfrieden zwischen den USA und China um weitere 90 Tage verlängert wurde und andere Wettbewerber ab August generell mit höheren Zöllen aus den USA konfrontiert sind, deutet der Ausblick darauf hin, dass die Nachfrage für den Großteil des restlichen Jahres 2025 relativ stabil bleiben könnte“, sagte er.

Neben der Immobilienkrise ist die Binnennachfrage und der Konsum eines der Hauptprobleme der chinesischen Wirtschaft. Die Inflationsdaten vom Juli lieferten bereits eine Momentaufnahme einer ungünstigen Entwicklung.

Im Juli 2025 blieb die Inflation in China im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nahezu unverändert und stieg um 0,0 %. Im Juni lag sie dagegen noch bei 0,1 %. Auf Monatsbasis gab es jedoch eine deutliche Erholung: Der Verbraucherpreisindex stieg im Juli im Vergleich zum Juni um 0,4 % und machte damit einen Rückgang von 0,1 % im Vormonat wett.

Diese Abschwächung der Binnennachfrage wird durch die jüngsten Einzelhandelsumsätze bestätigt, die im Juli nicht den Erwartungen entsprachen. Im Juli wurde ein sehr moderates Wachstum von 3,7 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnet, der niedrigste Anstieg in diesem Jahr nach dem Plus von 4,8 % im Vormonat. Der Marktkonsens prognostizierte zwar einen Rückgang der Umsätze, allerdings nicht so stark, sondern nur noch um etwa 4,6 %.

Die Bloomberg-Ökonomen Chang Shu und Eric Zhu glauben, dass dem chinesischen Konsum „eine selbsttragende Dynamik fehlt“, weshalb er sich so verhält. In einem Kommentar vom Freitag bekräftigten sie, der leichte Anstieg sei „auf Rückkaufprogramme für Altgeräte“ zurückzuführen.

Die Experten bleiben vorsichtig und betonen, dass es abzuwarten bleibt, wie schnell neue Maßnahmen wie das Kindergeld und der Erlass der Vorschulgebühren in diesem Jahr umgesetzt werden. „Dies wird dazu beitragen, die Stimmung zu verbessern und den Konsum anzukurbeln“, betonen die Experten.

Letzte Woche kündigte die Regierung mehrere Pläne zur einjährigen Subventionierung von Verbraucherkrediten ab September an. Verbraucher, die Kredite bis zu 50.000 Yuan beantragen, erhalten einen staatlichen Zinszuschuss von einem Prozent. Die Zentralregierung übernimmt somit 90 Prozent der Zinskosten, die lokalen Regierungen die restlichen 10 Prozent.

„Der starke Anstieg neuer Kredite in Yuan zu Beginn der zweiten Jahreshälfte – der erste seit zwei Jahrzehnten – deutet auf einen Vertrauensverlust im privaten Sektor hin, insbesondere bei den privaten Haushalten, was zu einer Reduzierung der Ausgaben geführt hat. Das verheißt nichts Gutes für die Zukunft der Wirtschaftstätigkeit“, sagen Bloomberg-Experten.

Lynn (ING) glaubt, dass diese neue Verbraucheranreizpolitik „einen kleinen Beitrag leisten wird“, insbesondere für diejenigen Kategorien, die stärker auf Verbraucherkredite angewiesen sind, wie etwa für den Kauf von Autos oder Haushaltsgeräten . Der Ökonom glaubt, dass die Zinssenkung „für die Haushalte immer eine gute Nachricht sein wird“, hält es aber für „unwahrscheinlich“, dass die endgültigen Auswirkungen entscheidend sein werden.

„Das eigentliche Problem für den chinesischen Privatkonsum sind nicht übermäßig teure Konsumentenkredite, sondern vielmehr die Zurückhaltung beim Geldausgeben in einem Umfeld geringen Vertrauens“, betonte der Experte.

Auch das Wachstum der Anlageinvestitionen blieb in den ersten sieben Monaten des Jahres enttäuschend und verlangsamte sich aufgrund eines Rückgangs im Immobiliensektor um 1,6 Prozent. Dies führte zu einem stärkeren Anstieg der Arbeitslosenquote in den Städten als erwartet, nämlich auf 5,2 Prozent.

Dass China unter einer massiven Immobilienkrise leidet, ist nichts Neues. Doch weit davon entfernt, gelöst zu sein, scheint sich die Situation zu verschärfen. Am Freitag veröffentlichte das Nationale Statistikamt (NBS) zudem den Preisindex für die 70 größten Städte – mit einem ebenso enttäuschenden Ergebnis.

Die Preise sanken seit ihrem Höchststand weiter. Die Preise für Neubauten sanken im Jahresvergleich um 10,7 % und die für bestehende Häuser um 18,8 %. Im Monatsvergleich verlangsamten sich die Neubaupreise um 0,31 %, etwas stärker als der Rückgang von 0,27 % zu Beginn des Sommers. Damit sind die Preise für Neubauten nun schon vier Monate in Folge rückläufig.

Auch bei bestehenden Eigenheimen schnitten die Preise nicht viel besser ab. Sie fielen im Monatsvergleich um 0,55 Prozent, ein etwas geringerer Rückgang als im Juni, als der Rückgang 0,61 Prozent betrug. „Keine dieser Zahlen dürfte zu großem Optimismus anregen“, bekräftigte der ING-Ökonom.

„Der rapide Rückgang der Immobilienpreise in den letzten Monaten zeigt, dass eine stärkere politische Unterstützung erforderlich ist“, erklärt Song Lynn.

Die chinesischen Behörden versuchen, die Immobilienkrise mit Maßnahmen zu bekämpfen, die den unkontrollierten Preisverfall stoppen sollen. Dieses Thema bereitet der Regierung besondere Sorgen, da der Wohnungsmarkt erhebliche soziale Auswirkungen hat und zu den wichtigsten Investitionstreibern der privaten Haushalte zählt.

In diesem Zusammenhang erklärt Lynn, dass es aufgrund der hohen Abhängigkeit chinesischer Haushalte vom Immobiliensektor notwendig sei, „eine Preisuntergrenze festzulegen“. Der Experte hält diese Maßnahme für „entscheidend“, um „das Vertrauen wiederherzustellen und eine nachhaltige Erholung des Konsums zu bewirken“.

„Dies ist besonders wichtig, da die Binnennachfrage voraussichtlich zu einem immer wichtigeren Wirtschaftsmotor wird. Es ist schwer zu erwarten, dass die Verbraucher ihr Geld mit mehr Zuversicht ausgeben, wenn ihr größter Vermögenswert weiterhin jeden Monat an Wert verliert.“

Die gute Nachricht für den Experten ist, dass bald „eine stärkere Unterstützung zu erwarten ist“. Die Regierung verstärkt weiterhin ihre Bemühungen, nicht verkaufte Immobilien aufzukaufen. Anfangs sei diese Initiative jedoch mit einigen Herausforderungen verbunden gewesen, „angesichts der finanziellen Engpässe und der Zurückhaltung der lokalen Regierungen bei Käufen“, so Lynn. Dies gelte insbesondere in Provinzen mit einem Überangebot.

Die Immobilienkrise in China plagt die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt bereits seit mehr als vier Jahren . Die Umsätze gingen auch im zweiten Quartal weiter zurück, und politische Unterstützungsmaßnahmen sind weiterhin notwendig, während die Regierung erhebliche Anreize zur Stützung der Wirtschaft bietet.

Der positive Effekt vom Spätsommer 2024 ist vollständig verflogen, und Peking steht vor weiteren Käufen. „Die Entwicklung des Immobilienmarktes wird sich in der zweiten Jahreshälfte abschwächen“, schrieben die Analysten von Fitch Ratings unter der Leitung von Tyran Kam letzte Woche in einer Mitteilung: „Die Erholung des Sektors bleibt entscheidend und hängt von den wirtschaftlichen Bedingungen, der Entwicklung des Arbeitsmarktes und den Aussichten für das Haushaltseinkommen ab.“

In den vier Städten der Stufe 1, darunter Peking, sanken die Immobilienpreise monatlich um mindestens 0,9 Prozent. Analysten erwarten daher eine leichte Erholung des Immobiliensektors in diesen Städten. Auch in Städten der Stufe 2 und 3 verlangsamten sich die Rückgänge dank der Lockerung der Kaufbeschränkungen durch die lokalen Regierungen.

Letzte Woche kündigte die Regierung in Peking an, ausgewählten Einwohnern die Möglichkeit zu eröffnen, eine unbegrenzte Anzahl von Wohnungen außerhalb des Stadtzentrums zu erwerben . Auch Shanghai und Shenzhen könnten dem Beispiel der Hauptstadt folgen, sagen Analysten von Bloomberg Intelligence.

Analysten der HSBC schrieben am Montag in einer Mitteilung, diese Änderung sei „positiv“, da sie „eine größere Eigeninitiative der Regierung bei der Umsetzung der Maßnahmen zeige“. Die Lockerung sei jedoch nicht signifikant, da diejenigen, die mehrere Häuser kaufen möchten, lieber in zentralen Lagen kaufen würden, erklärten sie.

Die Juli-Daten deuten auf den Beginn schwieriger Monate für die chinesische Wirtschaft hin. Song Lynn glaubt, dass die zweite Jahreshälfte „komplexer“ sein wird, nachdem sie in der ersten Jahreshälfte die meisten Wachstumsprognosen übertroffen hat.

„Ein derart schneller Verlust an Dynamik weist auf tiefere Risiken hin, wie etwa ein nachlassendes Vertrauen. Wir gehen davon aus, dass die Regierung ihre Anreize verstärken wird. Tatsächlich könnten die jüngsten schwachen Kreditdaten die People’s Bank of China dazu veranlassen, bereits im September weitere geldpolitische Lockerungen vorzunehmen“, erklären Chang Shu und Eric Zhu.

In diesem Zusammenhang geht der ING-Experte davon aus, dass diese Unterstützungsmaßnahmen „in den kommenden Monaten“ nach dieser Konjunkturabschwächung angekündigt werden könnten. Daher ist es möglich, dass das Land sein Wachstumsziel von 5 % erreichen wird.